本年以来部分上市公司并购案例

郭晨凯制图

并购重组是提高上市公司质料的要津一招，亦然优化本钱商场资源建立的灵验路线。

2024年以来，监管部门的精确施策，切中了产业界各方所需，并购重组商场活力再度迸发，上市公司围绕新质坐蓐力的并购事项马如游龙。2月26日晚，群兴玩物闪现并购重组预案，公司拟现款并购智算行业的“小巨东谈主”企业。

“并购大期间来了。”多位本钱商场各人的研判指向统一个标的。当活跃本钱商场的需求与产业提质增效的诉求同频共振时，必须发达好并购重组的主渠谈作用，才调让上市公司高质料发展之路越走越宽。

中国证监会主席吴清近日在《新式工业化》期刊上发表了题为《充分发达本钱商场功能更好做事新式工业化》的著作。著作重申，扶持上市公司通过并购重组转型升级。在现时民众产业变革和我国经济结构转型升级加速鞭策的布景下，亟须发达好企业并购重组的要津作用。下一步，中国证监会将握好“并购六条”落地扩充，在推动产业整合和资源优化建立、更好做事新质坐蓐力发展等方面尽快推出一批典型案例，更好发达本钱商场在并购重组中的主渠谈作用，做事上市公司转型升级。

老树“接”新枝

传统行业积极转型升级

2月26日晚，群兴玩物闪现，公司拟以现款形式收购天宽科技不低于51%的股权。据先容，天宽科技被工业和信息化部认定为专精特新“小巨东谈主”企业，可为客户提供AI算力、数智安全、数字化做事等一系列居品及惩办有遐想。群兴玩物示意，公司积极反应国度“东谈主工智能+”行径，已完成图灵神态算力集成做事资源池的搭建。本次来去故意于进一步完善公司在东谈主工智能领域的产业链布局，晋升公司举座盈利才融合中枢竞争力。

此前，粤宏远A公告，拟通过支付现款形式购买博创智能装备股份有限公司约60%股份。公司示意，本次来去围绕政策性新兴产业开展，公司将从传统房地产业务向高端装备制造领域转型，故意于上市公司寻求新的利润增长点和第二增长弧线，加速向新质坐蓐力转型依次，提高上市公司发展质料。

与之雷同，本钱商场过程多年千里淀，存在一些腰部上市公司，这些公司被外界形象地称为“小老树”。它们能看护闲居的坐蓐遐想，但增长遭遇天花板。此类企业不管是恒久留置如故安稳衰败，齐会对二级商场估值组成压力，不利于上市公司举座质料的晋升。

奈何破题？靠并购重组！

中国上市公司协会会长宋志瓜分析称，关于一些传统企业而言，并购重组会促进企业的转型升级和结构编削，一是故意于企业强链补链酿成行业龙头，提高企业的商场概括竞争力；二是故意于传统企业引入立异资源进行结构编削和本领升级；三是故意于加多行业的聚拢度，减少行业的内卷。并购重组是晋升上市公司质料，鞭策“走出去”海外化程度，以及进行市值不断的蹙迫技能。

“并购六条”等系列新政则为此掀开了政策窗口。具体规则包括扶持上市公司开展基于转型升级等遐想的跨行业并购，助力传统行业通过重组合理晋升产业聚拢度，晋升资源建立服从。

比年来，在钢铁、造纸等行业中，一些龙头公司正在积极兼并同业企业，以并购重组的形式压缩产能、提高产业聚拢度。近日，锦丰纸业举行“绿色节能、智能制造本领修订神态”开工典礼，神态引入了恒丰纸业的先进本领。早在2022年，两边就已张开政策勾通。2024年11月，恒丰纸业告示以刊行股份形式收购锦丰纸业100%股权。

恒丰纸业示意，这次收购有助于夯实特种纸业务发展基础，收场补链强链。在业内看来，造纸行业并购重组，故意于中小造纸企业诳骗大型企业集团在智能制造、成本不断、客户资源等方面的跳动上风，推动造纸行业酿成上风互补、协同发展的空间方式。此举也合适国度加速产业结构编削和转型升级，淘汰过期产能、晋升优质产能的发展政策。

“纵不雅历史，好意思国资历了五次并购波澜，中国通常需要资历一次鸿沟可不雅的并购波澜，以收场产业整合和龙头企业崛起。”一村本钱总司理于彤说。

立异势能汇注

拓宽新兴产业成长鸿沟

再看新兴行业，从半导体到东谈主工智能，再到生物医药，越来越多上市公司借力并购扩充增长动能。

在半导体领域，上市公司偏好通过并购补链强链。近日，艾森股份闪现来去预案，公司拟通过刊行股份及支付现款形式购买棓诺新材70%股权。本次来去后，艾森股份将快速强化在OLED材料领域的业务布局，与棓诺新材在居品品类、客户资源、本领研发等方面酿成积极的互补有计划。

生物医药领域亦是如斯。圣湘生物2025年开年照旧告示了两起并购来去，2月25日，圣湘生物公告称，拟与有关方共同投资红岸基元，公司将通过受让股权及增资来去，持探讨公司54%的股权。红岸基元是一家专注于血球仪POCT（即时测验）坐蓐及销售的企业，通过这次并购，圣湘生物将进一步延迟产业链布局，晋升其下层检测做事才调。

1个月前，圣湘生物告示拟以8.075亿元收购中山海济100%股权，切入滋长激素领域。在业内看来，寻找新的盈利增长点，助力收场“休养一体”的概括政策布局，是圣湘生物并购的中枢方针。

事实上，从民众范围来看，科技类企业在并购商场经常较为活跃，苹果、谷歌、微软等科技巨头齐在陆续寻求优质标的，以求扩大公司鸿沟、提高中枢竞争力。

以微软公司为例，微软的产业与做事遮蔽多个领域，大手笔收购频现。通过垂直整合与生态协同，微软照旧酿成以云做事、AI本领、坐蓐力器用、智能硬件及游戏生态为中枢的多元化布局。

不外，分手于传统企业多处于相对平稳或训练的发展周期，新兴产业公司的并购意向标的，可能耗损或遐想模式尚未训练，在洽谈并购时濒临估值方面的“难受”。前述圣湘生物拟投资的红岸基元，便处于耗损状况。

恒久来看，“硬科技”企业在并购时的“黄雀伺蝉”正在被渐渐撤销。全联并购公会常务会长范树奎以为，“科创板八条”饱读吹收购优质未盈利“硬科技”企业，将灵验带动商场资源向“硬科技”企业歪斜，并进一步促进科技立异、加速产业整合。

本钱流水通渠

一二级商场迎来“共舞”

并购商场的回暖，不仅让二级商场激越，还为一级商场带来了欲望。

前年下半年以来，私募投资基金正在积极参与并购重组，鞭策被投企业被上市公司并购。通过并购，企业大概快速整合外部资源，晋升商场竞争力，同期也为私募基金提供了收场投资禀报的灵验路线。

在IPO退出庄重的布景下，将被投企业注入旗下上市公司是一条蹙迫的替代旅途。有创投东谈主士向记者分析称，此举有几个分解上风：当先，它能提高退出服从，跳过IPO列队要领，收场更快的资金回笼；其次，通过并购整合，上市公司大概晋升钞票质料，加多市值并取得本钱商场的认同；终末，若两者存在协同效应，则不错收场双赢。

于彤示意，收购上市公司并注入创投契构所投标的钞票，不仅大概通过产业化整合晋升钞票价值，还能收场创投契构的有序退出。“咱们以为，这种模式在往常会有更多的案例出现，尤其是在IPO节律放缓的情况下，并购退出可能成为更主流的退出形式。”于彤说。

宋志平领导，并购重组是企业的蹙迫遐想动作，企业应从自己政策登程，隆起并购后的潜在效益，爱重并购重组的协同效应，驻防并购重组中的各项风险。并购重组后，最蹙迫的是爱重整合和会通，包括业务整合、机构整合、商场整合、不断整合和文化整合。

“并购重组切忌为大而大，要津是爱重竞争力的提高和举座效益的晋升。并购重组是个化学反应，要简直起到1+1>2的恶果。”宋志平说。