天风证券股份有限公司孙海洋近期对金牌家居进行研讨并发布了研讨讲述《以旧换新补贴政策不息落地》，本讲述对金牌家居给出买入评级，刻下股价为21.7元。

金牌家居(603180)

公司发布三季报

公司24Q3收入8.96亿，同减13.91%；归母净利0.5亿同减44.22%，扣非后归母净利0.42亿同减36.14%，系受地产行业阶段性承压、交易收入同比减少，公司刊行可救济公司债券产生的利息用度加多，以及公司履行新零卖及国外计谋尚处参预期，前期用度、职工薪酬福利等刚性老本支拨较多。

24Q1-3公司收入24.16亿同减5.15%，归母净利1.2亿同减28.09%，扣非后归母0.81亿同减25.55%，利润下落幅度比收入大，系公司2023年刊行了可救济公司债券产生的利息用度加多；同期公司履行新零卖及国外计谋尚处参预期，前期用度、职工薪酬福利等刚性老本支拨较多，前三季度家装、拎包、局改、国外等业务获得较快增长；当今公司新零卖计谋、国外计谋偏执业务格式依然跑通，效益逐渐露出，将有望为事迹抓续增长提供有劲保险。

24Q1-3公司毛利率27.30%同减1.6pct；净利率4.75%同减1.65pct。

以旧换新补贴政策不息落地

近一段时刻以来，各地家居家装以旧换新补贴政策不息落地实施，如厦门家装厨卫“焕新”单笔补贴20%，最高可补贴2万元，补贴力度终点之大，灵验激活了家居家装市集需求，给末端浪费者带来了实真的在的优惠。十月以来，跟着广州将补贴范围放开至寰宇，引起市集极大温雅和邃密预期。

为反映国度政策，公司积极与厦门当地政府疏导快速推动补贴政策落地，同期积极买通天猫、京东等线上平台，让寰宇更多客户能参与享受政策补贴优惠。受以旧换新补贴政策的推动，近期公司在厦门地区的末端接单同比增长70%傍边，其他城市的末端接单也有不同进度的增长或改善，后续需抓续温雅。

救济盈利预测，保管买入评级

基于公司24Q1-3事迹阐扬，房地产行业承压及浪费省略情趣，咱们救济盈利预测，预测公司24-26年归母净利分裂为2.3/2.4/2.5亿元（前值为2.9/3.2/3.6亿元），对应PE分裂为15/14/13X。

风险请示：宏不雅经济影响需求；原材料价钱波动风险；渠谈拓展不足预期。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据忖度，东莞证券魏红梅研讨员团队对该股研讨较为深远，近三年预测准确度均值为79.46%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.52亿，字据现价换算的预测PE为9.52。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增抓评级3家；曩昔90天内机构盘算推算均价为25.64。

以上试验为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资冷漠。